人们对未来认知的偏见是机会与风险的起点

  学的生态学家保罗曾经对全世界发出过警告到1990年世界将耗尽石油以及其他的化石燃料。当然这并不是第一次美国科学家向外界发出警告，在1914年美国矿业局也曾经说过类似的线世纪，我们依然能听到这样的声音，而这种对未来的判断预期导致了石油价格一次又一次的巨动。人们一次又一次认为石油会耗尽，就像现在人们预期房地产这一个市场未来的走向是不可永续经营、销售面积会持续下滑，所以DCF估值法不适合地产股、当前的PE也包含了不可永续经营的预期。任何一次调控都是为了让房地产市场健康发展，没有一次调控是为了消灭人们对房产的真实需求的。只要“真实需求”存在，那么每一次调控实际上都会让这一个市场更强大，更健康，让万科这样不靠周期波动而靠高周转盈利的龙头成长的更迅速。

  卡尔波普尔的哲学观点：人们对客观世界的看法总是充满偏见，在来投资时我想问自己一下：老龄化可能并没有想象中那么利好医药股、地产调控也并没有想象中那么利空万科。而这个预期与现实的分野，或许就是机会与风险的起点。

  万科最大的投资机会并非来自可以算的近乎清晰的业绩：1、分析师往往会喜爱去测算万科的业绩增速，进而去判断其投资价值，类似万科这种股票，由于财务计量审慎且规范，至少未来两年的业绩曲线都被算的很清晰，还可以说乐观悲观者大差不差，所以这条业绩的预期曲线并不是未来万科大涨或大跌的关键。2、万科能否大涨或者说涨不起来的重点是16年以来持续出台的地产调控政策，在逐渐形成闭环后能否使得地产周期被重塑、行业被重塑，就像环保和猪瘟在某些特定的程度上影响了猪周期增强了牧原的崛起，在这个行业发生变局中其实牧原展示了“管理红利”的重要性；供给侧改革重塑了水泥行业使得海螺的估值模型在前几年从周期股衍变成为成长股估值，至少说在这一阶段政策的介入使得它的估值模型发生了变化。我们大家可以看到一些迹象，由于管制市场，使得地产周期在弱化，这个行业里的龙头是有可能是在政策终极目标“可控”的这个追求中蜕变成为成长股逻辑的，一万家房企的不可控和数十家听话规范的大型房企，数十家是最有利于政策执行的。3、为什么选择万科，因为这次周期的弱化过程必将伴随着行业资本的退出，甚至不排除会倒下几个大型房企，客观的讲，极端冲击下，目前看万科活下去概率最大。还有一点，万科的会计风格是可信的。返回搜狐，查看更加多

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